沪胶供应压力骤增暂难转变下跌颓势大花杓兰

沪胶：供应压力骤增暂难转变下跌颓势

泰国军政府抛售收储橡胶和越南政府取消橡胶出口关税，在上游源头增加了橡胶的供应压力，而随着美国对华轮胎“双反”审判日迫近，下游需求又陷入出口被堵的绝境。在此背景下，中秋节前一周，国内沪胶再度跌入无底深渊，主力1501合约在14000元/吨关口已然朝不保夕。

橡胶供应压力骤增

橡胶生长周期与宏观经济周期发生时间错位，导致供需两端在近些年出现持续失衡的现象。在长期供过于求的背景下，胶价陷入持续低迷的状态。面对收储存货贬值严重以及仓储费用逐日攀升，泰国军政府只能选择以“吐血跳楼价、清仓大甩卖”的方式清除21万吨存胶。而越南为了防止销售市场被他国挤占，也积极采取竞争措施——取消橡胶出口关税，增强倾销力度，缓解国内库存压力。

当下的橡胶已然被世人忘却其四大工业原料的商品属性，在供应过剩的格局下，别国皆视其为洪水猛兽，争相“构筑堤坝”以免受到冲击。据了解，印度卡纳塔克邦橡胶种植户敦促政府将橡胶进口关税由目前的20%上调至75%，目的是防止低等级橡胶进入印度国内，影响国内橡胶种植户利益。而对于中国贸易商和轮胎企业而言，往年“金九”旺季到来前的海外原料胶采购潮不再重现，供应端压力骤增导致需求方备货心态谨慎，低库存策略盛行令消费企业疏解社会库存的能力大幅降低。

中国输美轮胎或全面败退

随着美国对华“双反”持续推进，中国轮胎企业对结果似乎已不再抱有希望。通过分析发现，相比“轮胎特保案”，此次“双反”征收的税率或高达60%。面对如此高税率，中国轮胎企业绝无招架之力。可以看到，从“双反”消息传出至今，来自美国的轮胎订单正不断减少，近段时间，中国对美国市场的轮胎出口将比正常情况下减少1/3。其中，对美国出口量最大的山东永盛已经开始减产，有的轮胎贸易商被迫放弃美国市场。

随着“双反”结果尘埃落定的日子越来越近，预计年底中国轮胎将基本上退出美国市场。因此对于当下国内许多轮胎企业来说，将目光积极转向其他出口市场，寻求其他出路才是弥补丢失北美市场的理想办法。

国内轮胎市场销售乏力

今年以来，国内轮胎行业销售状况并不乐观。中国橡胶工业协会轮胎分会对47家主要轮胎企业的统计数据显示，上半年轮胎行业呈现产量增长而销售收入下降的窘境，这意味着产品价格下跌的速度要快于产量扩张的速度，薄利多销的营销策略无法改善企业经营现状。而8月中国汽车经销商库存预警指数再度上升，也加重了来自终端需求乏力的负面传导，印证轮胎市场的疲弱现象。

在沪胶连续下跌的情况下，近月合约现货属性增强，下游买盘渐增，虽然对沪胶1409合约价格产生支撑，但新增库存压力却对主力1501合约产生压制。此外，尽管沪胶1409合约逐步移仓至1411合约，在一定程度上将老胶仓单问题延后了两个月解决，但利空仍未消除。笔者认为，在老胶交割完成之前，沪胶市场难以转变下跌颓势。 （作者单位：宝城期货）

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